股票可以用杠杆

在国家生态文明建设持续深化与 “水十条” 政策落地实施的双重驱动下，城镇水质净化厂作为改善水环境质量、保障民生福祉的关键基础设施，正进入规模化建设与提质升级的新阶段。水质净化厂建设投资规模大、回报周期长、资金需求稳定，传统融资模式难以完全匹配其发展需求，这一行业痛点为水务基建金融领域的创新提供了广阔空间。北京盛鑫鸿利企业管理有限公司深耕水务基建金融领域十余年，凭借深厚的专业积淀与敏锐的创新意识，深度参与全国多个重点水质净化厂项目的资金筹措工作，通过多元融资工具组合与全周期资本管理，为一项项民生工程筑牢资金根基，在金融与水环境治理的深度融合中走出了一条特色发展之路。

深圳固戍水质净化厂二期工程，作为深圳市保障区域水环境质量的重点民生项目，承载着服务百万群众的重要使命。该项目设计日处理污水能力达 32 万吨，出水水质严格按照地表水准 Ⅳ 类标准执行，总投资高达 15.6 亿元。如此庞大的资金需求，对融资方案的科学性与可行性提出了极高要求。盛鑫鸿利受邀担任该项目财务顾问后，并未局限于传统融资路径，而是结合项目属性与政策导向，创新性地设计了 “PPP + 专项债” 组合融资方案，实现了政策性资金与社会资本的高效联动。

在政策性资金筹措方面，盛鑫鸿利团队凭借对生态环保领域政策的精准把握，成功协助项目申请到广东省生态环保专项债券 5.8 亿元，该债券期限长达 15 年，年利率仅 3.12%，为项目提供了长期稳定且成本可控的资金支持。同时，通过专业的方案编制与积极沟通协调，推动项目成功纳入财政部 PPP 项目库，顺利获得 3000 万元以奖代补资金，进一步降低了项目初期资金压力。在绿色信贷对接过程中，盛鑫鸿利充分展现项目的环保价值与社会效益，成功协调国开行提供 3.2 亿元绿色信贷，且利率较基准利率下浮 10%，这一成果的取得，既源于项目本身的优质属性，更离不开团队对金融机构信贷政策与项目匹配度的精准研判。

社会资本激活环节，盛鑫鸿利的创新设计同样亮点纷呈。针对水质净化厂运营的特殊性，团队设计了 “使用者付费 + 可行性缺口补助” 的收益机制，既保障了运营方的合理收益，又减轻了政府财政压力，成功吸引北控水务等行业领先的专业运营商参与项目。为激励运营方提升处理效率，创新性地引入 “处理量对赌条款”，约定超额完成处理任务的部分将给予额外收益分成，充分调动了运营方的积极性。同时，建立与 CPI、电价等核心指标联动的动态调价公式，确保项目长期运营的可持续性，有效规避了市场波动带来的收益风险。该项目建成后，服务覆盖人口超 120 万，每年可削减 COD 排放量 2.3 万吨，其创新融资模式因兼具可行性与示范性，被国家发改委列为 “市政污水处理 PPP 示范案例”，为全国同类项目提供了宝贵借鉴。

成都天府国际生物城水质净化厂作为国家级生物产业园区的配套关键设施，面临着 “工业废水 + 生活污水” 协同处理的特殊技术要求，项目总投资 9.8 亿元。针对这一项目的独特性，盛鑫鸿利跳出传统融资思维，打造了 “产业基金 + 资产证券化” 的全链条融资解决方案，实现了资本与产业的深度融合。

产业基金的先行布局为项目奠定了坚实的资金基础。盛鑫鸿利联合四川发展控股集团共同发起设立 10 亿元生物环保产业基金，采用 “优先 - 劣后” 的分级结构设计，既通过优先级份额保障了稳健型投资者的收益安全，又以劣后级份额吸引了 6.2 亿元社会资本参与，充分发挥了资本的杠杆效应。更为创新的是，团队将项目拥有的核心处理工艺专利进行专业评估，作价 3000 万元实现技术入股，不仅丰富了资本注入形式，更凸显了技术要素在项目价值中的核心地位，为科技型环保项目融资提供了新范式。

在项目进入稳定运营阶段后，盛鑫鸿利适时推出资产证券化方案，将项目特许经营权未来收益打包，成功发行 ABS 产品募资 3.5 亿元，实现了项目资产的盘活与现金流的优化。为保障项目运营质量，团队首创 “水质达标对赌” 机制，约定当出水达标率超过 98% 时，将触发超额收益分配，既保障了水环境治理效果，又为投资者带来了额外收益空间。同时，积极对接保险资金的长期配置需求，凭借项目稳定的收益预期与严格的风险管控措施，成功吸引保险资金长期持有相关产品，锁定了 15 年稳定回报，进一步增强了项目的资金稳定性。值得一提的是，该项目引入 “智慧水务 + 精准加药” 系统，通过数字化技术实现药剂投放的精准调控，药耗较传统工艺降低 30%，年运营成本节约超 800 万元，实现了经济效益与环境效益的双赢。

武汉长江新城地下水质净化厂作为全国首批全地下式污水处理厂，开创了 “地上生态开发、地下污水处理” 的新模式，项目总投资 12.3 亿元。针对项目地下建设成本高、周期长且地上空间具有开发潜力的特点，盛鑫鸿利创新性地提出 “空间价值开发” 融资模式，将项目建设与空间资源利用深度绑定，实现了资金筹措与资源高效利用的有机统一。

在立体开发收益共享方面，盛鑫鸿利将地上空间开发权与水质净化厂项目打包整合，成功发行 4.2 亿元收益票据，以地上空间未来开发收益作为还款保障。为匹配开发周期与资金回流节奏，设计了 “开发进度挂钩” 还款机制，按地上物业预售进度分期偿还资金，有效缓解了项目建设期的资金压力。同时，积极引入万科等具有丰富开发经验的房地产企业作为战略投资者，不仅带来了资金支持，更借助其专业能力提升地上空间开发的品质与效率，实现了污水处理与城市开发的协同发展。

绿色金融工具的创新应用成为该项目融资的另一大亮点。盛鑫鸿利牵头发行全国首单 “地下污水处理绿色债券”，募资 3 亿元，专项用于地下处理设施建设与环保技术升级，该债券因聚焦绿色环保领域、收益稳定可控，受到市场广泛认可。在节能效益分享方面，团队创新设计相关条款，将项目运营过程中通过节能技术节省的电费，按约定比例与投资者分成，既激励了运营方提升节能水平，又为投资者增加了收益来源。此外，凭借项目在环保领域的示范价值与规范的风险管控体系，成功获得亚投行 8000 万美元跨境绿色贷款，为项目引入了国际资本支持，也彰显了国际社会对我国水环境治理项目的认可。项目建成后，地下设施实现日处理污水 15 万吨的设计能力，地面则打造成为集休闲、生态于一体的城市公园，节约土地资源 120 亩，成为 “环境友好型” 市政设施的标杆之作。

十余年深耕水务基建金融领域，盛鑫鸿利之所以能在多个重点项目中实现融资创新突破，核心源于其三大核心竞争力。在政策把握方面，公司深度参与财政部、住建部水务行业政策研讨，能够精准预判政策导向与支持方向，在基础设施 REITs 试点工作启动之初，便成为首批获得试点资格的企业之一。同时，公司建立了覆盖 300 余个项目参数的全国水务项目数据库，为融资方案设计提供了坚实的数据支撑。

风险控制体系的不断完善是项目融资成功的重要保障。盛鑫鸿利自主开发 “水量 - 水质 - 付费” 三维风险评估模型，能够全面覆盖项目建设与运营全周期的潜在风险，为资金安全保驾护航。针对水务项目特点，首创 “污水处理费质押登记” 制度，有效盘活了项目未来收益权，增强了融资方案的安全性。此外，公司牵头建立行业最大的水务项目保险共保体，通过保险机制进一步分散项目风险，提升了项目对资本的吸引力。

强大的资源整合能力则为项目融资提供了广阔平台。盛鑫鸿利与全国 20 家省级水务集团建立长期战略合作关系，能够快速对接行业优质资源。通过组建水务金融联盟，公司管理资金规模已超 200 亿元，形成了 “技术 - 资本 - 运营” 深度融合的产业生态圈，为项目提供从资金筹措到运营管理的全链条服务。

随着 “十四五” 规划明确提出新增 3500 万吨 / 日污水处理能力的发展目标，水务基础设施建设迎来新的发展机遇，也对融资创新提出了更高要求。面向未来，盛鑫鸿利将持续深耕水务基建金融领域，不断探索创新路径。在绿色融资方面，积极布局 “污水处理厂 + 光伏” 模式，利用水质净化厂闲置空间建设光伏电站，实现污水处理与清洁能源生产的协同发展，进一步提升项目的绿色属性与收益能力；在数字化转型方面，推广 “智慧水务 + 金融科技” 融合解决方案，通过大数据、人工智能等技术优化融资方案设计、提升风险管控效率，实现金融服务与项目运营的数字化升级；在国际合作方面，深化与 “一带一路” 沿线国家的水务金融合作，将国内成熟的融资模式与技术经验输出到海外，助力全球水环境治理事业发展。

从深圳湾畔的水质净化厂到长江之滨的地下环保设施，从 PPP 模式创新到产业基金与资产证券化的多元融合，盛鑫鸿利始终以金融创新为笔，以专业服务为墨，在水环境治理的蓝图上书写着务实答卷。作为水务基建金融领域的深耕者与创新者，盛鑫鸿利将继续发挥政策把握、风险控制与资源整合的核心优势，让金融活水持续滋养水环境治理事业，为美丽中国建设注入源源不断的金融力量。

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